A OpenAI assinou cerca de US$ 1 trilhão (R$ 5,3 tri) em acordos relacionados a poder computacional este ano para executar seus modelos de IA (inteligência artificial), compromissos que superam sua receita e levantam dúvidas sobre como serão financiados.
O acordo desta segunda-feira (6) com a fabricante de chips AMD segue acordos semelhantes com Nvidia, Oracle e CoreWeave, enquanto a OpenAI corre para encontrar o que acredita ser necessário para executar serviços como o ChatGPT.
Os acordos dariam à OpenAI acesso a mais de 20 gigawatts de capacidade computacional, equivalente à energia de cerca de 20 reatores nucleares, na próxima década.
Cada gigawatt de capacidade computacional de IA custa cerca de US$ 50 bilhões (R$ 266,6 bi) para implementar nos preços atuais, de acordo com estimativas de executivos da OpenAI, totalizando um custo total de cerca de US$ 1 trilhão.
Os acordos vincularam alguns dos maiores grupos de tecnologia do mundo à capacidade da OpenAI de se tornar um negócio lucrativo que possa cumprir as obrigações financeiras cada vez mais elevadas.
“A OpenAI não está em posição de assumir nenhum desses compromissos”, disse Gil Luria, analista da DA Davidson, que acrescentou que a empresa poderia perder cerca de US$ 10 bilhões (R$ 53,3 bi) este ano.
“Parte do ethos do Vale do Silício de ‘fingir até conseguir’ é fazer com que as pessoas tenham interesse no jogo. Agora, muitas grandes empresas têm muito interesse no jogo da OpenAI”, afirmou.
A OpenAI está queimando dinheiro em infraestrutura, chips e talentos, sem ter nem perto do capital necessário para financiar esses grandes planos.
Os acordos também envolvem arranjos circulares entre a startup mais valiosa do mundo e seus parceiros, bem como termos de financiamento complexos que, na maioria dos casos, ainda não foram definidos.
As parcerias da OpenAI com Nvidia e AMD poderiam custar até US$ 500 bilhões (R$ 2,6 tri) e US$ 300 bilhões (R$ 1,5 tri), respectivamente, de acordo com cálculos do Financial Times, embora ambos incluam incentivos que também poderiam ajudar a OpenAI a pagar pelos chips que compra.
O acordo com a Oracle custará à OpenAI outros US$ 300 bilhões, enquanto o grupo de data center CoreWeave divulgou acordos de computação com a OpenAI no valor de mais de US$ 22 bilhões (R$ 117,3 bi).
A OpenAI também lançou uma iniciativa com SoftBank, Oracle e outros em janeiro conhecida como Stargate, que prometeu investir até US$ 500 bilhões em infraestrutura nos EUA para a OpenAI. Não está claro como o acordo com Nvidia e AMD se encaixará nos planos do Stargate.
A dona do ChatGPT não divulgou se comprará chips diretamente ou por meio de seus parceiros de computação em nuvem, mas espera-se que alguns chips da Nvidia sejam alugados. A OpenAI garantiu incentivos financeiros significativos de seus fornecedores em troca de suas compras de chips.
A Nvidia planeja investir US$ 100 bilhões (R$ 533,3 bi) na OpenAI na próxima década, fornecendo dinheiro que a OpenAI pode usar para comprar chips da Nvidia para seus data centers de IA.
A AMD dará à OpenAI garantias que lhe permitirão comprar até 10% da empresa gastando um centavo por ação, a depender do cumprimento de certas metas do projeto, incluindo algumas ligadas ao preço das ações da AMD —que valiam quase US$ 204 (R$ 1.087) no fechamento do mercado desta segunda (6). Se continuarem subindo, a OpenAI poderá vender suas ações para financiar os gastos com chips da AMD.
Os acordos com a OpenAI também deram um impulso financeiro imediato aos parceiros da startup. O valor de mercado da Oracle saltou US$ 244 bilhões (R$ 1,3 tri) após a divulgação do acordo no mês passado. As ações da AMD subiram quase 24% nesta segunda (6), aumentando seu valor de mercado em US$ 63 bilhões (R$ 335,9 bi).
Os relacionamentos circulares aumentaram as preocupações sobre uma bolha da IA, em meio ao receio dos investidores de que os gastos em data centers de IA estejam sustentando o crescimento econômico dos EUA.
Para financiar sua expansão, a OpenAI levantou enormes quantias de capital próprio e começou a recorrer aos mercados de dívida. Garantiu US$ 4 bilhões (R$ 21,3 bi) em dívidas bancárias no ano passado e levantou cerca de US$ 47 bilhões (R$ 250,6 bi) em acordos de capital de risco nos últimos 12 meses —embora uma parte significativa disso dependa de uma negociação difícil com a Microsoft, sua maior apoiadora.
A OpenAI —avaliada em US$ 500 bilhões este mês— também está se preparando para levantar dezenas de bilhões de dólares em dívidas para financiar infraestrutura, disseram pessoas próximas à empresa.
O risco de crédito percebido da startup gerou preocupação. A Moody’s também destacou quanto do futuro negócio de data center da Oracle depende da OpenAI e de seu caminho não comprovado para a lucratividade.
O acordo da OpenAI com a Nvidia provavelmente ajudará os investidores a ficarem mais confortáveis em fazer grandes empréstimos.
O gigante dos chips, que recentemente ultrapassou US$ 4 trilhões (R$ 21,3 tri) em valor de mercado, rotineiramente usou seu balanço patrimonial gigantesco para investir em empresas dentro de sua cadeia de suprimentos ou entre seus principais clientes.
Os beneficiários desses acordos, por sua vez, usam a nova liquidez para comprar mais chips da Nvidia ou tomar empréstimos.
A Nvidia investiu na CoreWeave, que também é cliente e fornecedora. A CoreWeave também levantou mais de US$ 12 bilhões (R$ 64 bi) em dívidas garantidas por seus chips Nvidia.
Além do apoio da Nvidia, os parceiros e investidores da OpenAI compraram suas promessas de crescimento futuro e um caminho para a lucratividade. A empresa espera multiplicar sua receita do nível atual de US$ 12 bilhões nos próximos anos, lançando novos produtos e dobrando o número de usuários pagantes de seu produto principal, o ChatGPT.
O CEO Sam Altman disse nesta segunda (6) que se tornar lucrativo “não está entre minhas 10 principais preocupações”. “Mas obviamente algum dia temos que ser muito lucrativos, e estamos confiantes e pacientes de que chegaremos lá… Agora estamos em uma fase de investimento e crescimento”, acrescentou.
A OpenAI e seu crescente número de parceiros estão apostando que o uso de IA continuará crescendo exponencialmente. Se o crescimento atingir um platô, ou mesmo desacelerar, o entusiasmo dos investidores que impulsionou os preços das ações com base nesses acordos poderia rapidamente se desfazer.
Um veterano de investimentos do Vale do Silício disse: “A empresa está em um negócio muito mais intensivo em capital do que o Google ou a Microsoft jamais estiveram, e nasceu sem disciplina de custos”.
O fundador da Amazon, Jeff Bezos, e o fundador da Oracle, Larry Ellison, “só encontraram a religião” e cortaram drasticamente os custos do negócio “depois de quase irem à falência”, acrescentou o investidor.
